VC如何投资？

大部分的创业者都不一定清楚，VC们到底从哪里搞来这么多银子到处乱砸？相当一部分创业者认为，找VC就像飞去赌城拉斯维加斯度周末，和VC们在赌台上一叠叠砸钞票、玩它几把德州扑克过过瘾。要是以为这就是找VC融钱—错！

其实，VC们也差不多和创业者那样，得时不时地到更加大的基金（比如退休基金、教育基金、社保基金）那里去融钱、去讲故事，这样才能从那些巨无霸式的母基金那里搞出钱来组成各色各样的基金（母基金也叫fund

to fund，就是基金的基金）。

你要是成功地融过几支VC基金的话，回过头来看某个企业或某个项目融资，简直就像小菜一碟。基金找钱和创业者找钱一样，都像是在马路上要饭，只要厚着

脸皮伸出手去，总有要到的时候。找钱是一门并不深奥、但也不简单的学问。尤其对于创业者来说，理解如何找钱，等于学会了一门一辈子有用的手艺。

每一个VC基金差不多都有自己明确的投资方向（TMT、生物医药、新能源等等）、投资阶段（早期、扩张期和晚期），投资规模、投资项目数额等等。VC基金上游的投资人（如母基金），大部分是更大、更严格、更专业的投资机构，他们对每个VC基金合伙人背景、业绩表现、投资回报等都有严格的要求和监管。

当你明白了VC找钱并不容易以后，就不会相信VC可以乱砸钱乱烧钱，他们哪儿有这个胆子？！要是一个VC的年回报率达不到30%的话，哀哉，这个VC恐怕来年只能回家去种红薯了。那样咱创业者兄弟们也就又少了一条资金的来路。弟兄们，还是相互体谅一些吧，VC们对创业者挑肥拣瘦、嫌这嫌那...你们知道吗，VC基金们的投资者对VC管理团队一样挑肥拣瘦、嫌这嫌那，一样在鸡蛋里面挑骨头。每一个VC，包括我，都得和你们一样脱光裤子在投资人面前画押保证，要为投资人扛回一箱的金砖...创业者后头有VC盯着，VC后面也有基金投资人盯着，做VC并不容易。

创业者中间，有货真价实的，当然鱼目混珠的也大有人在。有的创业是为了改变命运创造财富，有人创业是为了体会一下当老板的滋味，有人为了人类文明与进步，有人为了忽悠VC银子来过把瘾就死...但是VC目的只有一个：赚钱，大大的赚钱。

VC不是公益组织、不是政府补贴、不是失业救济金。VC是彻头彻尾的资本主义，赚钱是他们至高无上的唯一目的。因为，为了要达到大大赚钱的目的，VC就要找到有高速增长的新领域和优秀得不能再优秀的团队，给他们足够得粮草弹药，这样才好让他们以光的速度在竞争对手还没有反应过来的时候，跑到终点，抢回大大

的金元宝。

创业投资也一样，要想有高回报，必须投资早期公司。苹果最早的天使投资者回报是1700倍，谷歌天使投资也做到了3000倍。

但是，投资早期创业公司自然风险也高。差不多一半以上的创业公司会在两年之内死亡，死亡原因多不外乎：

1、团队没有足够生存经验，包括团队的道德风险

2、想法不能兑现

3、找不到客户

4、找不到后续投资人

5、现金流中断

其实，这五个风险因素的核心全都是团队风险，也就是人的风险。团队没有经验、没有充分准备怎么就去冒险创业？想法没想好，没想透就动手干是你根本没有投资

人的资源、融资的知识，还是明天公司就揭不开锅了，但你今晚还在漫天要价？现金流中断其实还不是综合的管理能力出了问题？总之，统统是人出了问题。

所以，我们把早期创业阶段称之为死亡谷，投资早期的公司，等于在死亡谷里蹦极。为了赚取暴利而盲目跳了下去，非常有可能摔个粉身碎骨。投资早期创业公司的VC，无异于和魔鬼和死神打交道的人们。

解释一下这张图

纵轴：收入的增加

横轴：创业行军的时间延伸，创业起跑点开始下滑然后逐渐往上爬直到IPO的曲线：创业公司的成长轨迹。

粗线的，标有A、B、C、D、E的阶梯：创业企业在IPO前要经过的融资阶段，A轮、B轮、C轮、D轮、E轮...有些企业经过两三轮融资就上市了，有的

四五轮钱进来了以后还在为生存和前途担忧和挣扎。创业者们，注意千万不要被误导：ABCDE五轮融资不等于100万+300万+800万+2000

万+4000万=IPO。每轮融资都有其相对应的企业价值，光是钱不代表企业价值，一家公司注册资本两个亿，但没有任何产品、收入、利润和现金流，这家公

司可以IPO吗？企业的价值是什么？价值是一家企业自己生血能力，优秀的企业产生的利润比投资的资金大很多。

死亡谷：创业企业从起步到产生收入的阶段。收入对一个创业企业来说是多么的重要。

早期种子期：（天使/VC）

这是一个企业的洪荒时期，无论有多么伟大的抱负和愿景，都是空穴来风，天晓得能不能变成现实？有人掏钱来支持你创业，管它是几分钱、几块钱，还是几十万几

百万，其境界和去贵州、去青海赞助希望小学一样高尚，否则怎么会称他们为天使呢？没有创业者、没有人支持创业，国家不会富强，国家就没有希望。

成长期：(VC/PE)

创业公司产生了收入，公司的模式被证实有市场价值，就像一个孩子开始进入发育阶段，要多买些好吃的，让他们能吃得多、长得快。

扩展期：(PE)

出色的创业企业，就像这孩子长得像姚明，14、15岁个子已经1米98，弹跳2米，那身体的机灵劲儿也没的说。这孩子绝对是进火箭队放IPO的料，需要大钱来发力，比如花钱收购和兼并竞争对手，要让着企业迅速成为行业领袖。

IPO；这不用解释，满街的大妈大爷都明白

弟兄们，作为一个从创业者蜕变而来的VC，今天咱们说说心里话。我生性喜欢挑战，曾经在创业的枪林弹雨里出生入死。我想投资人们发过说誓要帮他们赚回大

钱，还把自己毕生的信誉，外加自己的时间、精力、未来也全部押了进去，募集了创业基金来支持你们，我岂敢去胡乱砸钱，岂敢任凭你过把瘾就死？！

早期创业者是在死亡谷里蹦极。

这里需要的是勇气、智慧、专注、经验、资源，岂止是钱？！创业者们，想好了，想透了就站出来，让我陪你在死亡谷玩蹦极吧。鱼目混珠的、没胆子的、别来这里凑热闹，一边歇歇去吧。真正的创业者是稀有动物，他们有可能要摔死的，成功的只是少数。

创业者们，千万别忽悠我，我最怕的是我们说好一起跳，结果我跳下去了你没跳！